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近日，国务院印发了《关于“十四五”中医药发展规划的通知》，《规划》对中医药高质量发展提出了一系列支持措施。随着国家对中医药政策支持力度不断加大，优秀的中药企业迎来了历史性发展机遇。以中药产品起家的天士力，经过多年布局后华丽转身，目前公司围绕心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，形成了现代中药、生物药、化学药协同发展的大生物医药格局。其中现代中药仍为公司核心业务，随着多款独家品种销售额稳健增长，以及中药新药陆续获批并实现商业化，天士力现代中药板块有望迎来新拐点。

目前，天士力手握多款独家中成药（含独家剂型），竞争格局良好且销售稳步增长，包括以复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸为代表的心脑血管用药，以水林佳?（水飞蓟宾胶囊）、荆花胃康胶丸为代表的消化系统疾病用药，以藿香正气滴丸、穿心莲内酯滴丸为代表的感冒用药等。

3大基药产品合销超50亿，二次开发打造新增长点

天士力的现代中药重点围绕心脑血管疾病用药进行布局，构建了以复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大核心基药产品为主的现代中药大药体系。公司通过不断加强大品种二次开发与创新中药研发，持续强化产品全生命周期管理，在中国心脑血管用药领域具有领先优势。

复方丹参滴丸为天士力独家剂型品种，为最新版全国医保甲类、全国基药品种，具有活血化瘀、理气止痛的功效，适用于气滞血瘀所致的胸痹，冠心病、心绞痛见上述证候者。米内网数据显示，年复方丹参滴丸在国内市场（医院、医院、城市社区中心以及乡镇卫生院（简称中国公立医疗机构）及中国城市实体药店终端，下同）合计销售额超过30亿元，同比增长4.5%。

近年来中国公立医疗机构终端复方丹参滴丸销售情况（单位：万元）

来源：米内网中国公立医疗机构终端竞争格局

中国公立医疗机构终端是复方丹参滴丸的“主战场”，其在心脑血管疾病中成药的销售占比逐年提升，产品排名由年的第九位上升至年的第三位，上半年稳居第三，并在亚类心血管疾病中成药产品排名中首次拿下榜首。

年10月，复方丹参滴丸糖尿病视网膜病新适应症获批上市，有望带来新的增量。据券商估计，该品种新增适应症用药市场中性预测在15亿元左右。

另一款心脑血管用药芪参益气滴丸为天士力独家品种，为最新版全国医保乙类、全国基药品种，具有益气通脉、活血止痛的功效，用于气虚血瘀型胸痹，冠心病、心绞痛见上述症状者。年该产品在疫情影响下仍实现超30%的销售增长，市场潜力巨大。其在心衰领域的应用已获得多个指南推荐及循证医学证据支持，慢性心衰新适应症的II期临床研究正在进行中。

近年来中国公立医疗机构终端芪参益气滴丸销售情况（单位：万元）

来源：米内网中国公立医疗机构终端竞争格局

养血清脑（颗粒、丸）为天士力独家品种，为最新版全国医保甲类、全国基药、OTC甲类品种，具有养血平肝、活血通络的功效，用于血虚肝旺所致头痛、眩晕眼花、心烦易怒、失眠多梦等。米内网数据显示，年养血清脑（颗粒、丸）在国内市场合计销售额超过10亿元，同比增长6.44%。

近年来中国公立医疗机构终端养血清脑（颗粒、丸）销售情况（单位：万元）

来源：米内网中国公立医疗机构终端竞争格局

养血清脑丸用于轻中度阿尔茨海默病的新适应症正在国内开展II期临床，目前该适应症获批药物较少，存在比较迫切的临床需求。

中药注射剂市场回温，多个独家品种销售大涨

除了上述三大核心基药产品稳健增长，天士力其他二线品种也有靓丽的表现，包括注射用丹参多酚酸、注射用益气复脉(冻干)、水林佳?、荆花胃康胶丸、藿香正气滴丸等。

在消化及代谢系统用药领域，全国医保甲类品种水林佳?为天士力独家品种，适用于急慢性肝炎、脂肪肝等肝功能异常的恢复。年该产品在国内市场销售增速超过10%。

近年来中国公立医疗机构终端水飞蓟宾胶囊销售情况（单位：万元）

来源：米内网中国公立医疗机构终端竞争格局

近年来，水林佳?在中国公立医疗机构化学药终端肝病治疗药（含抗脂肪肝药）中的产品排名逐年提升，上半年肝病治疗药市场规模增速为5.68%，而水林佳?销售增速约25%，远高于该类别总体销售增速。

另一款消化及代谢系统用药荆花胃康胶丸为天士力独家品种，为全国医保乙类、双跨品种，上半年该产品在中国公立医疗机构终端的销售增速达24.83%，高于消化系统疾病中成药整体增速（14.75%）。

受政策影响，中药注射剂近年来在中国公立医疗机构终端的市场持续萎缩，上半年有所回温，增速达2.14%。天士力两款独家品种注射用益气复脉(冻干)、注射用丹参多酚酸均于年通过谈判纳入全国医保，虽然大幅降价对短期销售额造成一定影响，但有望通过以价换量，成为新的增长点，上半年上述两款注射剂的销售增速分别高达78.27%、28.68%。

藿香正气胶囊（丸、水、口服液）获得新冠诊疗方案多次推荐，米内网数据显示，年中国城市实体药店终端藿香正气销售额突破20亿元，预计年将继续小幅增长。其中藿香正气滴丸为天士力独家剂型，预计年销售增速将超过10%。

近年来中国城市实体药店终端藿香正气销售情况（单位：万元）

来源：米内网中国城市实体药店终端竞争格局

政策红利持续释放，天士力中药新药商业化落地提供持续增长动力

近年来，中医药在政策层面上利好不断，从年《中医药法》的正式实施到年国务院提出的促进中医药传承创新发展的20条指导意见，再到年的《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等，对中医药行业从市场准入、医保支付、审评审批等多个维度形成政策支撑。

随着政策红利的持续释放，叠加中医药在新冠疫情中发挥的独特作用，中医药行业将迈入快速发展期。

从中药企业的二级市场表现，也很好地说明了中医药市场的潜在机会。据目前已公布的A股上市中药企业业绩报告（快报、预告）显示，年有超过一半的中药企业实现业绩正增长。

以中药产品起家的天士力成立于年，年8月在上海证券所挂牌上市。从上市之初，天士力就制定了以现代中药为核心，协同生物药、化学药为两翼的国际化战略。通过多年布局，公司围绕心脑血管、消化代谢、抗肿瘤三大治疗领域，不断布局多层次的产品组合，形成完善的产品梯队和研发管线，并快速推进研发创新转型。根据公司公告，天士力通过“四位一体”的研发模式共布局82款在研管线产品，其中中药品种28款。

近年来，天士力陆续有中药新药获批上市，包括1.1类新药坤心宁颗粒、6类新药芍麻止痉颗粒（年新注册管理法为1.1类新药）等。得益于核心品种及二线品种销售额稳健增长，以及中药新药陆续获批并实现商业化，天士力现代中药板块将保持持续稳步增长。

来源：米内网数据库、上市公司公告等

注：米内网中国城市实体药店终端竞争格局数据库是覆盖全国个地市及以上城市实体药店（不含县乡村实体药店），对全品类进行连续监测的放大版城市实体药店数据库。上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。

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